间表“中国梦龙”增资超16亿元联合利华冰淇淋业务分拆调整时

　　与此同时△○★，冰淇淋市场仍在吸引新玩家入局★★●◁••，以认养一头牛▷◆☆、新希望▽▼•…▪○、海河●•▽、天友▷■、菊乐为代表的乳企跨界者尤其多-☆。

　　在10月23日举行的公司第三季度业绩分析会上△●■…，联合利华首席执行官费尔南多·费尔南德斯（Fernando Fernandez）提到中国市场情况令人鼓舞=★。对于即将剥离冰淇淋业务后的联合利华来说★●■•△，其余四大业务已在中国恢复增长•=★■▪。目前▼▽=★•▪，中国是联合利华健康业务全球第二大市场•■-，也是增长最快的市场之一◆◁=○。

　　经销商▲●◆◁▷、渠道商也日趋理性■……，由原来的154200万元增加到315912▲▼◁.7万元…•▲◁■○，2023年前三季度=■★◁=◇，我国冰淇淋市场自2023年起出现放缓迹象▼•，近两年能够在市场上▲◇◆▼•■“走量■▲△”的冰淇淋新品集中在3元-5元价格带▪▽□□☆=，梦龙冰淇淋荷兰控股3号有限公司则持有梦龙（上海）有限公司100%股权●-…☆，

　　资料显示☆◆，梦龙冰淇淋公司业务规模达到83亿欧元○○●，拥有1…□▷.9万名员工=□▲，产品遍及76个国家和地区-▪。在全球十大畅销冰淇淋品牌中-◁▽▪，梦龙公司占据5个▲▷-•▲■，包括和路雪（Walls）-□★=★、梦龙（Magnum）▪…、Ben & Jerrys等••■□，同时经营约300万个冷柜-△◁。据2025年9月路演内容■•▽▷▪◁，梦龙冰淇淋公司2024年的全球市场份额为21%☆▪，位列第一○□=•■◇，且在美国■◁•▲、土耳其-□▲○◁★、德国…○★▪★▼、英国等国家的市场份额均排在首位■▽。

　　增资幅度超过16亿元★△-☆●■。较以往5元-8元定价有所下降◇▲，无疑给即将独立的梦龙公司提出了新课题•◆◇，•=◁“我们从更加专注和量身定制的市场进入方法及产品组合高端化中…○□，梦龙投资（上海）有限公司注册资本（金）发生变更•☆☆◇◁★，中国冰淇淋市场发生的一系列变革☆◇•◇，看到了初期成功-■☆•●”▪○★○▼。

　　根据联合利华此前公告▼▷○○，其冰淇淋业务已更名为●■▪“梦龙冰淇淋公司（Magnum Ice Cream Company N▼…■▷◁.V▼◇★-.）◆▪□○▪”▷■◁◁，并计划在阿姆斯特丹-□◇▽●△间表“中国梦龙”增资超16亿、伦敦•▪◇▷▷•、纽约独立上市◇★○。数据显示◁★▽★=○，梦龙冰淇淋公司是全球最大的冰淇淋公司■△…◇，市场份额为21%-☆★★。在中国市场◇●，梦龙公司份额排名第二▽□-，落后于伊利◁□■◆○。目前…☆▼…★□，联合利华已退出其在华冰淇淋运营主体——和路雪（中国）有限公司股东行列●△…，后者控股股东已变更为梦龙投资（上海）有限公司△◁，该公司注册资本近期增加约16亿元…△▷◆▽•。

　　2023年●-，联合利华财报用▼=■“失望▽…”来形容其冰淇淋业务表现•□◆▼……，▲▽•“市场份额和盈利能力不断下降…=○▷”□…•◇。该业务基础销售额增长2★◁-○▷.3%▲☆□△▽◇，其中价格贡献率为8▲▽○.8%◆□，销量贡献率为-6%◆-△●▲，主要受到高价弹性影响■-▷◇▼，消费者降价购买价值型产品○○●●△。同期○-○□，联合利华整体业务在中国市场实现低个位数增长○□•=•，主要受益于食品解决方案○☆…•●、美容与保健业务的增长◆△•◁，但家庭护理■=、个人护理和冰淇淋业务有所下降◆■■。

　　对于独立后的业务展望○▼◁，梦龙冰淇淋公司在9月■◁○△“资本市场日☆▲●★”活动中提及◁•▪-▼▼，其有一个明确的战略来加速有机增长和提高生产力◁★■▪▪•，包括通过做市创新增加冰淇淋消费场合▽•▪◇▲□，在所有零食价格点采取有竞争力的定价策略●•，在国际市场推出高端品牌△◁•，扩大跨渠道供应等◇-。从2026年起▼△，梦龙公司的中期阶段目标是年均有机销售增长率达到3%-5%◇…◁☆▷▼，调整后息税折旧摊销前利润率年均提高40-60个基点▲★◁，2028年和2029年的自有现金流达到8亿-10亿欧元等◆▼=。

　　联合利华董事会认为△○□，在不同的所有权结构下■□，冰淇淋业务未来增长潜力将得到更好发挥☆▷◇▽□▷。与联合利华其他业务相比◇=□☆，冰淇淋具有鲜明特点○▲，包括支持冷冻商品的供应链和销售点=□、不同的渠道格局★•-★、更多的季节性和更大的资本密集度◇☆-。独立后■■☆□，冰淇淋管理团队将拥有运营和财务灵活性来发展业务▪△•元联合利华冰淇淋业务分拆调整时、分配资源□-○☆，以支持其独特的战略◆-，包括进一步优化制造和物流网络▽…，开发广泛▽▷◇◁=、灵活的分销渠道★◁-▪-。

　　由于美国联邦政府持续•-☆“停摆●▷◆”•☆□▷●◇，联合利华冰淇淋业务分拆时间表被迫作出调整●☆…☆▽。对此◁▲…•-，联合利华在10月23日发布的最新财报中重申△•☆，公司有信心在2025年完成此次分拆▪○▷○★□。

　　光明乳业此前接受新京报记者采访时表示□▷••…，我国预包装冷饮市场规模仍在扩大○▪◆=◆，但价格逐渐回归理性□…•◆…◆。同时▷△▷◆=，冷饮行业竞争压力有所加大▲•◇◆■，消费需求多样化■=，新对手▽☆■、新产品不断涌现•◇，渠道多元化●●，原料价格上涨等因素▼■□•▲◇，都在影响着行业环境=★▷。这也导致许多冷饮品牌业绩有所下滑◁☆★▽。

　　中国冰淇淋市场发生的一系列变革•▽○△◁☆，将给梦龙公司尤其是对其高端产品组合在华经营提出新课题★■。

　　为分拆做好准备▼=△，梦龙冰淇淋公司在中国市场已有所行动○■-◁▽◇。企查查显示□▽☆•▲○，梦龙投资（上海）有限公司于2025年4月成立☆■◇◇。原联合利华在中国的冰淇淋事业运营主体——和路雪（中国）有限公司△-□▽，于2024年12月发生投资人变更▼=•，原控股股东联合利华（中国）投资有限公司持股比例由100%减少至73%□◆★□★，新进股东▽•“梦龙冰淇淋荷兰控股3号有限公司☆■…▲☆-”凭借4860万美元的出资额持股27%☆•▪。

　　2025年3月◁=◁，联合利华宣布将其冰淇淋业务更名为△•“梦龙冰淇淋公司（The Magnum Ice Cream Company）○•▽○”-=，总部设在荷兰阿姆斯特丹★-▪。

　　该事项要回溯到2024年3月★◁▽▲，当时联合利华决定将其全球冰淇淋业务分拆为独立业务■▼□，相关剥离工作预计在2025年第四季度完成●▼•★。联合利华解释称△○○◇●，分拆冰淇淋业务后☆★○，联合利华将成为一家更简单☆▲△▪◁、更专注的公司◇▼☆，经营美容与健康•=◆=、个人护理■◁□、家庭护理◁▪○○★◇、营养四个业务部门◁……。剥离冰淇淋业务有助于联合利华管理层加快实施2023年10月宣布的○○▽◆“GAP■▷-”计划（增长行动计划）◆▲★•…=，即做更少的事△△◆○☆▲、做得更好▲□◇▼、产生更大的影响▼●，以推动更强劲的收入增长◁■•、更好的盈利能力◇○，把财务和管理资源集中在其最强大•…、全球性或可拓展的品牌上▪-。

　　最新财报显示-•★▲，2025年前三季度▼▪■，联合利华冰淇淋业务营业额为69=△••.16亿欧元△▽•■，同比减少1▪•▷★□.1%●…▲=。其中家用冰淇淋实现低个位数增长•=…，户外冰淇淋实现中个位数增长◁…。在欧洲和亚洲市场●▽•☆△，◆○“可爱多（Cornetto）▼=▽△”品牌在新口味和新款式驱动下实现高个位数增长◆=。自2025年第四季度起☆▪…◆△，冰淇淋业务将不再并入联合利华报表★=◆△•。

　　自2025年7月1日起▷•，梦龙冰淇淋公司已经作为联合利华集团内的一家独立公司开展运营▽□▼…■。根据该公司9月在伦敦举行的•▷▪•◁“资本市场日▪▼”内容…△●•◇▷，梦龙冰淇淋公司分拆工作将在11月中旬完成=••△，成为一家在阿姆斯特丹-■、伦敦▷▼、纽约上市的独立公司▽-○-▼◆。分拆后•■▪□，联合利华将保留梦龙冰淇淋公司约19▪■☆★★.9%的股份□☆☆◆■，期限最长为5年…•。之后•▲☆□，联合利华将以有序和慎重的方式出售剩余股份=●●△，以支付此次业务剥离的成本▽▲◇，并通过减少净债务来保持资本的灵活性◇◁•。保留的股份表明联合利华对梦龙冰淇淋公司的支持▽•。

　　受上述因素影响◁▽-▼▪…，冰淇淋市场也在快速调整▼★◆。2024年◇★★◇，高价雪糕代表品牌钟薛高倒下••，部分临期产品被2◆▼▪…○.5元☆○◁△▼“贱卖▷▽△”-▷…▲●。2025财年二季度=◇★▪△=，受市场环境及消费信心不足等影响☆☆▷，哈根达斯中国门店客流量出现双位数下滑●◇▪★，试图通过扩大零售-…■○、餐饮服务和电商渠道来缓解逆势◆○▷•●=。●=…“茅台退出冰淇淋市场▪◇●■-”等传闻受到关注▽○，并明确了酒旅融合的产品定位▲•，重心转向茅台国际大酒店等B端（商业端）渠道▷☆…◆•。

　　联合利华10月21日宣布▼-☆▲-，由于美国联邦政府持续=•○◆◆“停摆□★”•=■○•，将对梦龙冰淇淋公司分拆时间表作出调整▲○▼。目前•■，分拆筹备工作正在按计划顺利推进•☆，公司有信心在2025年完成此次分拆▷▪-。在10月23日发布的2025年三季度财报中=▽●，联合利华重申了上述内容▪◆=▼△。

　　2022年-2024年☆▲……，联合利华冰淇淋业务收入（revenue）分别为78△-◇▽.88亿欧元★▪△△、79…◁○▲△.24亿欧元△◆▼▽、82●=…△◆▼.82亿欧元◆●▼△▲•，调整后营业利润分别为9•■□…◆△.19亿欧元□○▷☆、8◁=.52亿欧元◁□、9☆•▲□◇□.81亿欧元（注◆☆▽•：由于编制基础不同…=▲，联合利华冰淇淋业务财务数据与梦龙冰淇淋公司略有差异）▽◆●◆•▽，截至2024年占集团营业额（turnover）的14%左右◆◆△△★◁。

　　新京报记者注意到▲○◁☆，和路雪（中国）有限公司•◆◁★◆●、梦龙投资（上海）有限公司起用的是同一管理班子□▽□。罗慧芬（LOH WAI FUNG）目前为梦龙投资（上海）有限公司法定代表人○◆○、董事长★▷▽、经理◁▽•◇□▷，其他主要成员还有董事▼…▷△▼、财务负责人梦琳…★○●□，董事徐宇淙○◁▼◁，监事蒋沸★•…▪。

　　有冻品一批商告诉新京报记者■…◆◆，2024年受消费环境影响▼□■•=□，其冷饮产品销量下滑20%-30%◆••▲。自□▷◁●-◇“雪糕刺客▽☆”事件后□-，消费者对高价雪糕的接受度明显降低●•★□，★●▲▲★“过去几年10元●▽☆、15元的新品很多△…▪，现在做3元●■、5元新品都算高价的了★▷△…。今年我3元以上新品进得很少•☆…。△-☆”

　　2024年◆…△◆•，联合利华冰淇淋业务销量恢复正增长☆△，基础销售额增长3●▷.7%◇==…，其中销量贡献率为1◇★▪.6%□■•◆▲△，价格贡献率为2◁●◁◇▽.1%■▽。对此••●▲▪◁，联合利华归因于创新和运营改进推动了业绩改善▲▷◁•◇●，包括更有效的市场策略△▽、分销改进和促销活动优化…•◁▼•。同期▷★▽□▪▼，联合利华在中国市场出现中个位数下滑▷■◆▼△，除食品外•…，所有业务均表现疲软-☆=。

　　受天气▲•=★□-、库存▪◁◁-◇、购买力等多方面因素影响■★，联合利华表示▪-△△▲△，品质升级○■◁=”成为行业普遍现象◆▲▲。对此•▷△★。

　　财报显示▽▼•▼◇，2022年●-•=，联合利华冰淇淋业务基础销售额（underlying sales）同比增长9%☆☆，其中价格贡献率为9•○▷■■.7%□●……■，销量贡献率为-0……▪●●.7%★☆•，这一业绩主要受户外渠道销量增长和夏季旺季带动•▼▲，但不能弥补家庭渠道产品销量下降带来的影响▲▪。

　　根据9月路演内容△◆-•，在中国冰淇淋市场□☆▼▼▷▪，梦龙公司市场份额仅落后于伊利▲□，位列第二□▽，排在其后面的■◁■-=▲“追兵••”有蒙牛●☆◇★◁…、通用磨坊-●○★□▽、沈阳德氏等=••□。

　　•=◆“大众降量▼▲•▷，梦龙投资（上海）有限公司持有和路雪（中国）有限公司100%股权○★▪，截至目前▲□☆□◆，据业内人士反映◇△◆，2025年10月15日▲●◇，联合利华在中国市场实现低个位数的基础销售额增长-▷□▼□◆。成为后者唯一股东◁☆。纷纷下调进货数量和销售预期◆◁▲。尤其对其高端化产品组合路线来说●○▽•。进入◁◆▽“质价比•…□◇▽=”时代▲●★●▲•？